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​三大龙头业绩陷增长瓶颈,黄酒企业困局何解?

【大河财立方 记者 王鑫】黄酒与白酒市场,冰火两重天。

不同于白酒企业的业绩高增长,近年来国内黄酒市场发展近乎停滞,3家主流黄酒上市公司会稽山、古越龙山、金枫酒业业绩增长陷入瓶颈。

为打破发展困境,各大黄酒企业不断向全国化、高端化、年轻化迈进,使出浑身解数,不断创新产品、打开市场,但从当前结果来看,实际效果并不理想。


【资料图】

黄酒龙头业绩增长陷瓶颈

金枫酒业扣非后净利多年亏损

酒类上市公司陆续发布半年报。

2023上半年,贵州茅台、迎驾贡酒等白酒企业均取得超20%的营收增长,预调鸡尾酒RIO的母公司百润股份成绩单更为亮眼,营收增长超59%,归母净利润增长近99%。

作为A股市场三大主营黄酒的上市公司,会稽山、古越龙山已披露2023年半年报,金枫酒业此前也发布了2023年半年度业绩预告。从整体业绩表现来看,黄酒龙头营收、净利润增幅远不如白酒企业。

财报数据显示,会稽山上半年实现营收6.22亿元,同比增长14.25%;归母净利润7851.37万元,同比增长1.29%。

中国黄酒行业第一家上市公司古越龙山于1997年上市。2023年上半年,古越龙山实现营业收入7.89亿元,同比增长0.52%;归母净利润8996.16万元,同比增长0.09%。

金枫酒业在业绩预告中称,预计2023年1月至6月实现归母净利润在1.05亿元至1.29亿元之间,与上年同期相比,预计实现扭亏为盈。

然而,金枫酒业净利润扭亏并非通过主营业务黄酒,而是依靠一笔房屋征收补偿。

金枫酒业在业绩预告中表示,今年3月份公司收到四川中路房屋征收补偿款约2亿元,该事项确认资产处置收益约1.91亿元,政府补助150万元。若不考虑此部分利润,该公司上半年归母净利润亏损。

事实上,金枫酒业盈利能力持续下滑,扣非后归母净利润已连续多年亏损。Wind数据显示,2020年、2021年、2022年,金枫酒业扣非后归母净利润分别为-0.25亿元、-0.19亿元、-0.02亿元。

困于江浙沪,因何难突破?

黄酒龙头企业表现不佳,黄酒行业亦难掩颓势。

3月26日,中国酒业协会第六届理事会第五次(扩大)会议上,中国酒业协会理事长宋书玉介绍称,2022年黄酒产业完成销售收入101.6亿元,同比下降20.1%;利润12.7亿元,同比下降24.3%。

对于黄酒行业发展陷入瓶颈,会稽山董秘办工作人员告诉大河财立方记者:“黄酒的区域性太强,到目前为止没有真正实现全国化,区域性限制成为黄酒发展难突破原因之一。”

黄酒全国化因何难突破?

“黄酒全国化难突破,与白酒发展差距较大,主要是二者消费场景不同。黄酒以个体饮用为主,白酒以商务宴请为主。”会稽山董秘办工作人员称。

古越龙山证券部工作人员告诉记者,受多种因素影响,目前黄酒生产、消费主要集中于江浙沪一带。“主要由于黄酒没有及时去做行业推广,而白酒企业及时抓住时机做广告、做品牌宣传,头部企业做大后带领行业规模越做越大。随着酒类市场发展竞争加剧,黄酒在与白酒、啤酒等酒类竞争中,优势越来越不明显。”

从区域销售情况来看,三大黄酒龙头仍受困于江浙沪地区。不过,相比之下,古越龙山的全国化进程加快。

2022年年报数据显示,会稽山、古越龙山、金枫酒业2022年于江浙沪地区销售收入占比分别为90.48%、60.37%、96.8%。

8月18日,在古越龙山2023年上半年线上业绩说明会上,该公司总经理徐东良表示,公司正在实施深度全国化战略,重点突出北方市场。“下半年,公司将持续加大销售费用,在品牌推广、市场拓展、消费培育和电商业务上持续发力。”

高端化、年轻化是破局关键?

针对黄酒产业的发展现状,宋书玉曾指出,提升品质,提升文化,创新消费是黄酒产业所要思考的课题。

面对发展困境,黄酒企业也一直在寻求突破,除了全国化,高端化、年轻化战略也是黄酒上市公司试图提升盈利能力、打开市场的主要手段。

古越龙山2022年年报显示,公司开拓“国酿、青花醉”高端系列市场;推进产品升级及新品开发,加强新品与市场的结合度,重点开发“只此青玉”文创礼盒、库藏原酿八年陈、2.5L特酿黄酒、大师手酿等战略新品。

此外,古越龙山还通过在全国开设品鉴馆、举办“越酒宴”“品鉴会”等形式,加快全国化步伐,并提升消费者认知,逐渐培养黄酒高端市场。在品鉴馆布局方面,今年上半年,古越龙山新增南宁、珠海、义乌、太原、合肥5家品鉴馆,目前全国品鉴馆已开设46家。

会稽山近年来也不断在高端化、年轻化方向努力。据该公司董秘办工作人员介绍,会稽山在高端化方面主要推广“兰亭”系列黄酒;年轻化方面,则于今年创新性推出了名为“一日一熏”的气泡黄酒。

“气泡酒是今年的一项创新举措,尤其在每年第二、三季度是黄酒销售淡季,更需要创新产品来活跃淡季的黄酒销售、活跃市场氛围。”上述工作人员告诉记者。对于气泡酒销售情况,他还表示:“目前该产品受欢迎程度超预期,但是整体体量还不大,对公司整体业绩影响不大。后续也会根据市场调研,逐步多推出全国化、年轻化的产品。”

虽然在高端化、年轻化方面做出诸多努力,但从毛利率来看,黄酒上市企业整体毛利率依旧过低,且不升反降。

Wind数据显示,2022年,古越龙山、会稽山和金枫酒业的销售毛利率分别为35.43%、42.82%和42.30%。而2018年,3家公司该项指标分别为37.97%、44.57%和46.21%,均高于2022年。

对此,业内人士表示,目前黄酒行业正在探索转型,高端化产品仍在推广阶段,仍需持续培养市场,付出的成本也较高,因此毛利率相对较低。

对于黄酒企业来说,在真正打开市场、提升毛利率之前,或许还有很长一段路要走。

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