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东吴公用事业周报:继续推荐防御属性凸显的水电和核电板块


(资料图)

本周两大行业重要数据公布:一、国家统计局公布1-7月发电量数据和能源品生产数据;二、国家能源局公布1-7月全社会用电量数据。(1)发电量数据:水电发电量同比大幅收窄,核电工程完成投资额同比增长50.5%。7月份,水电发电量降幅明显收窄,环比收窄16.4pct;核电发电量同比增长2.9%,增速环比回落10.9pct;火电发电量同比增长7.2%,增速环比回落7pct;风电发电量同比增长25%,6月同比增速为-1.8%,由负转正;光伏同比增长6.4%,增速环比放缓2.4pct。1-7月份,全国主要发电企业电源工程完成投资4013亿元,同比增长54.4%。其中,太阳能发电1612亿元,同比增长108.7%;核电439亿元,同比增长50.5%。电网工程完成投资2473亿元,同比增长10.4%。(2)能源品生产数据:原煤生产同比略增,进口增速仍处高位;天然气生产加快,进口同时较快增长。7月份,生产原煤3.8亿吨,同比增长0.1%,增速比6月份放缓2.4个百分点,日均产量1218万吨。进口煤炭3926万吨,同比增长66.9%,增速比6月份回落43.2个百分点。7月份,生产天然气184亿立方米,同比增长7.6%,增速比6月份加快2.1个百分点,日均产量5.9亿立方米。进口天然气1031万吨,同比增长18.5%,增速比6月份放缓1.1个百分点。(3)全社会用电量数据:第一产业用电量增长显著,第二产业用电量环比提高3.4pct。7月份,全社会用电量8888亿千瓦时,同比增长6.5%。分产业看,第一产业用电量139亿千瓦时,同比增长14.0%;第二产业用电量5383亿千瓦时,同比增长5.7%;第三产业用电量1735亿千瓦时,同比增长9.6%;城乡居民生活用电量1631亿千瓦时,同比增长5.1%。

本周行情回顾:市场延续上周疲软态势,公用事业板块尤其水电板块防御属性凸显,领跑全A。当前市场风格下,公用事业板块防御性凸显,建议关注低估值高股息的水电、燃气、核电板块。

行业核心数据跟踪:8月电网代购电维持高位,多省峰谷价差上涨,煤价端维持承压下跌态势。电价:7月底公布8月电网代购电数据,8月代购电价格维持高位,多省峰谷价差上涨,上海峰谷价差录得最大,1.9027元/度,广东珠三角五市录得第二1.4366元/度,峰谷价差超0.7元地区达到24省。煤价:截至2023年8月17日,动力煤秦皇岛5500卡价格为804元/吨,周环比-29元/吨,同比增长-30.33%。天然气:顺价持续落地、关注国内消费量&价差修复。截至2023/8/18,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸周同比-7.1%/+4.9%/+26.6%/+1.7%/+15.4%至0.7/3.1/3.6/2.6/3.5元/方。截至2023年7月底,全国共有16%/20%的地级及以上城市进行了居民/工商业的顺价,提价幅度为0.35/0.33元每方,期待顺价逐步落地。蓄水量:截至2023/8/19,三峡水库蓄水量同比+39.11%,同比回升显著,来水偏丰;截至2023年7月29日,溪洛渡水库蓄水量同比+3.5%,来水偏枯。

投资意见:1)防御主题:关注水电和核电板块,标的上:【长江电力】、【中国广核】、【中国核电】;天然气:气量回暖,顺价机制理顺,估值底部反弹。【蓝天燃气】省输盈利稳定;2022年分红超80%,股息率ttm7.5%(估值日2023/8/18),2022年加权ROE18%。【新奥股份】龙头城燃,2023年PE8X(估值日2023/8/18),拥有低价海气长协。2)进攻主题:峰谷价差拉大推荐工商业屋顶光伏+工商业储能运营商【南网能源】。

风险提示:电力需求超预期下行风险,电力市场化进程中电价超预期下行情形等本周:2023.8.13-2023.8.18(下同)

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