广发期货：建议继续在01合约上多热卷空焦煤

【期现】

截至7月31日，主力合约收盘价2282元，环比下跌16元，汾渭吕梁准一级冶金焦报1910元，环比上涨100元，日照准一级冶金焦报2080元，环比持平，日照港仓单2286元，期货贴水4元。焦企亏损严重，开始提涨第四轮，但是目前第四轮落地较为困难。

(资料图片仅供参考)

【利润】

截至7月27日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-35元/吨，利润周环比下降26元，其中，山西准一级焦平均盈利-56元/吨，山东准一级焦平均盈利1元/吨，内蒙二级焦平均盈利-42元/吨，河北准一级焦平均盈利20元/吨。焦企利润仍较差。

【供给】

截至7月27日，247家钢厂焦炭日均产量45.9万吨，周环比下降0.2万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.6万吨，周环比下降0.5万吨。近期煤价快速上涨，焦化厂利润不佳，仍有继续限产可能性。

【需求】

截至7月27日，247家钢厂日均铁水240.69万吨，周环比减少3.58吨，唐山地区环保加严，部分钢厂高炉有检修计划，影响铁水快速回落，短期对原料需求有一定影响，后市关注粗钢压减落地的节奏。

【库存】

截至7月27日，全样本独立焦企焦炭库存69吨，周环比下降5.3万吨，247家钢厂焦炭库存562.5万吨，周环比减少15.4万吨。钢厂采购积极性旺盛，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存甚至零库存运行。

【观点】

唐山地区开始复产，且由于煤价上涨过快，产地焦企亏损严重，部分焦企开启第四轮提涨，涨幅100元，但是钢厂利润不佳以及粗钢平控影响，短期进一步上涨难度较大，焦企对高价煤的抵触情绪也仔逐步增加。此外，平控节奏较为关键，如果落实逐月平控，近月的压力也不小。策略上建议继续在01合约上多热卷空焦煤。

关键词：