天风证券：618宠物消费高增长 国产品牌茁壮成长中

核心观点

618大促宠物线上业绩增长显著，线上销售渠道国产品牌持续上榜，上市公司国产品牌高速成长。投资建议国内618大促高增长彰显宠物消费活力，多个国产品牌突出；海外业务宠物出口拐点已现，4月宠物食品人民币出口额同比增长10.7%，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。重点推荐【中宠股份】、【佩蒂股份】等。

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618大促宠物线上业绩增长显著

京东618开门红阶段宠物零售成交同比增长超56%，天猫宠物618第一阶段销售战报数据显示，27个店铺成交额破千万，161个店铺成交额破百万，242个品牌同比增长超500%。

线上销售渠道国产品牌持续上榜

本次618大促，京东、天猫平台多家国产宠物榜品牌新上榜，其中京东宠物618开门红阶段新上榜品牌4个，其中2个为国产品牌，天猫平台新上榜5个，2个为国产品牌；主粮方面，京东平台依然以进口品牌为主，而天猫平台目前国产品牌榜上占比一半；宠物零食方面，国产品牌线上618销售表现较为突出，618开门红阶段京东平台宠物零食排行榜前5有4个为国产品牌，天猫宠物618第一阶段品牌榜上猫零食、狗零食Top10中分别有8个、7个国产品牌。

上市公司国产品牌高速成长

中宠股份品牌领先（Toptrees）、顽皮（Wanpy）、真致（Zeal）的线上销售同比去年增长显著，其中零食品牌顽皮在京东、天猫宠物零食品牌榜上列第4、第5名；佩蒂股份天猫平台销售首个小时销售超去年首日全天，爵宴（Meatyway）大单品鸡鸭肉干单品成交超3万，在天猫618第一阶段狗零食品牌榜排名第1；乖宝宠物（拟上市）旗下品牌麦富迪（Myfoodie）在天猫、京东618总宠物品牌榜和宠物主粮、宠物零食榜等均榜上有名。

投资建议

国内618大促高增长彰显宠物消费活力，多个国产品牌突出；海外业务宠物出口拐点已现，4月宠物食品人民币出口额同比增长10.7%，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。重点推荐【中宠股份】、【佩蒂股份】等。

风险提示：AI发展及商业化不及预期、AI行业竞争加剧、政策不确定性。

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